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《半导体》联咏DDI优势不灭 外资续喊买、上看720元 - 财经 - 时报信息

2022-08-03

来源:管理员

日系外资针对联咏(3034)出具最新研究报告指出,看好联咏第四季ASP、毛利率仍可能保持高档水准,且到明年DDI产能几乎没有增长空间,故维持联咏目标价720元、重申买进评等。

日系外资表示,联咏近期股价自4月高点下滑约20%,主要是因为市场担忧驱动IC市场第三季恐为高峰,价格、毛利率可能会从第四季度开始下降,但即使面板价格从2021年第四季度开始下降,联咏的ASP、毛利率仍可能保持高档水准,故维持联咏目标价720元、重申买进评等。

日系外资表示,短期联咏的走弱,主要是因为传统面板周期思维所造成的,首先,将DDI视为商品是错误的,当所有IC产品进入价格低迷期时,产能均呈现增速回升,但现在数据显示,DDI产能在2022年几乎没有增长空间,再者,目前看到仅合肥晶成有机会扩大其DDI产能,但其设备进度缓慢,预期其只能实现其承诺的2021年底产能(10万片)的一半,另外,预计联咏的ASP趋势将跟随代工周期,而不是面板周期,因为DDI产能是面板供应的瓶颈,但大多数代工厂都不愿意为面板分配更多产能,不仅如此,从2020年第四季度开始的DDI价格上涨主要是修正过去10~15年被压抑的价格。

日系外资表示,除驱动IC外,联咏在SoC也变得越来越强大,联咏的SOC占比三星电视出货第一,预计今年的市占率更将由2020年的60%成长到70%,最后,联咏还有一些新业务,例如iPad/Mac DDI、OLED DDI等,未来也将率续贡献业绩。

(时报信息)

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